Já tínhamos falado da earnings season aqui. Voltamos agora ao assunto com uma abordagem mais prática, para ajudar a preparar a nova temporada que está a começar.
E, mesmo que invistas apenas em ETFs de índice, sugiro que leias este artigo até ao fim. Vais ver que os dados que saem desta earnings seasons não são apenas para investidores activos.
O que são os earnings, ao certo?
Relembrando o básico: quatro vezes por ano, as empresas americanas cotadas em bolsa são legalmente obrigadas a parar de vender uma história bonita e mostrar números reais: quanto venderam, quanto gastaram, e quanto sobrou (ou não sobrou) no final. É tipo a caderneta do aluno da escola aplicada ao capitalismo — só que em vez dos pais, é Wall Street a analisar se “o menino se portou bem no último trimestre”.
E, tal como nas cadernetas do aluno, o que importa não é só a nota — é se a nota foi melhor ou pior do que os pais estavam à espera.
Na Europa as regras são um pouco diferentes e não há uma obrigatoriedade trimestral. Isto faz com que algumas empresas sigam a mesma lógica do mercado americano (nomeadamente as que também estão cotadas nos EUA), enquanto outras o fazem apenas semestralmente.
Para o investidor activo
Se escolhes acções individuais, os earnings são provavelmente o evento mais importante do teu calendário de investimentos. É aqui que se separam as empresas que estão de facto a crescer das que só têm um CEO carismático com uma presença assídua nas redes sociais, podcasts e afins.
Cada um/a tem as suas métricas preferidas. As mais acompanhadas costumam ser:
Receita e Lucro por Acção (EPS) vs. as estimativas dos analistas. Não interessa se a empresa cresceu 20% quando os analistas esperavam 25%. O mercado vai tratar esta diferença de -5% como um fracasso. É irracional, mas é assim que funciona.
Guidance (previsões futuras) — muitas vezes mais importante do que os resultados do próprio trimestre. Uma empresa pode ter um trimestre fantástico e a acção cair 10% só porque disse “o próximo trimestre pode ser mais fraco”. O mercado vive obcecado com o futuro. O passado já só serve para gráficos de histórico.
Margens — vender muito não interessa assim tanto quando é feito com prejuízo. Chamam-lhe “estratégia de crescimento” até ao dia que deixa de ser financiável.
A conference call — a “conferência de imprensa pós-jogo” em que o CEO tenta soar confiante com os resultados apresentados, enquanto os analistas fazem perguntas incómodas em tom politicamente correcto. É aqui que se percebe o tom real da gestão, muitas vezes mais revelador do que a apresentação dos resultados.
Comentários sobre a concorrência e o sector — os resultados de uma empresa podem dar-nos pistas sobre todo o sector (se a Microsoft diz que o investimento em IA está a abrandar, isso não é só um problema da Microsoft).
Dica: qualquer reacção a movimentações de preços nos primeiros 15-30 minutos após a divulgação dos resultados tende a ser prematura. Durante este período, o mercado parece alguém ligeiramente alcoolizado a tentar perceber para que lado abre a porta da saída. As reacções mais fiáveis costumam surgir horas ou dias depois.
Para o investidor passivo (ETFs de índice)
Se investes num ETF do S&P 500 ou do MSCI World e pensas “isto dos earnings não é para mim, eu só compro o índice e não preciso de me preocupar” — parabéns pela simplicidade, mas está a ignorar algo importante: o índice é apenas a soma das empresas que o compõem.
Não precisas de saber o que a Nvidia disse na call. Mas perceber o panorama geral é importante:
Os earnings agregados do S&P 500 (ou de qualquer índice) dão uma leitura da saúde real da economia — muito mais fiável do que ouvir um comentador na televisão a gritar sobre inflação.
Concentração do índice — hoje em dia, um pequeno grupo de empresas pesa tanto no S&P 500 que os seus earnings movem o índice inteiro. Ou seja: mesmo com uma atitude passiva, podes estar muito mais exposto do que pensas.
Tendências de margens e de crescimento de lucros a nível macro ajudam a perceber se as valorizações actuais fazem sentido, ou se a tua estratégia de DCA está a pagar demasiado por causa do optimismo de um sector.
Não é preciso acompanhar diariamente a publicação dos resultados das empresas do índice que tens em carteira. Mas ignorar completamente a earnings season, é como conduzir de olhos fechados só porque confias no piloto automático.
Ferramentas e apps úteis
Aqui é quando uma pessoa começa a perceber que se calhar tem demasiados activos em carteira. Acompanhar os resultados de meia dúzia de empresas é fácil. Acompanhar 20, 30 ou mais pode ser motivo de ansiedade.
Uma solução, é simplificar, reduzir a lista. Outra opção, é usar ferramentas que nos ajudem.
Existem dezenas de apps por aí que podem ajudar neste trabalho e não é preciso pagar centenas ou milhares de euros.
Calendários de earnings: Yahoo Finance, Investing.com e TradingView têm calendários gratuitos e bem organizados — data, hora e estimativas.
Resumos e transcrições: Seeking Alpha e Motley Fool publicam transcrições completas das conference calls, muitas vezes com análise incluída (algumas partes exigem subscrição).
Apps das próprias corretoras: as apps nativas de investimento (Trading 212, XTB, DEGIRO, Interactive Brokers) também já mostram alguns dados — umas mais completas do que outras. Não são a melhor opção para esta finalidade, mas já mostram o básico.
Relações com Investidores (IR) das empresas — parece secante (e é um bocado). Mas o site oficial de IR das grandes empresas têm sempre o comunicado de resultados original, sem filtros nem opiniões de terceiros. São, provavelmente, a fonte de informação mais fiável.
Agregadores como o Finviz ou StockAnalysis que ajudam a comparar rapidamente resultados vs. estimativas.
Oitava.app — a opção que eu tenho usado
Esta parte pode parecer publicidade, mas não é.
No início do Verão descobri a Oitava.app , foi a que usei durante a última earnings season e tenciono voltar a fazê-lo na que agora está a começar.
Quem está a acompanhar os artigos sobre o portfolio talvez reconheça alguns dos screenshots que se seguem — é a app que estou a usar também para gestão/acompanhamento do portfolio. Mas sobre a gestão de portfolio falaremos noutro dia.
A Oitava tem uma secção Analysis com uma série de funcionalidades. Penso que os nomes são bastante auto-explicativos:
É só pesquisar pela empresa que nos interessa e encontramos logo uma série de dados financeiros. Se quiseres adicionar a empresa a uma watchlist é só clicar na estrela. Se quiseres aceder às transcrições das últimas earnings, é clicar no ícone do documento.
Pormenor importante e útil de adicionar uma empresa à watchlist: sempre que os dados dos earnings ficam disponíveis na Oitava.app, recebo uma notificação no email.
Esta página inicial da empresa é interessante também por outro motivo. Se descermos até ao final, encontramos uma espécie de agregador das notícias mais recentes sobre a empresa:
Para quem tem aquela dúvida de onde acompanhar notícias, aqui tem mais uma funcionalidade útil dentro da própria Oitava.app.
Voltando à parte de earnings que é aquilo que nos interessa hoje — pesquisando directamente na app ou clicando no link que recebo no email, temos acesso à página com os resumos e transcrições dos últimos trimestres:
Podemos alternar entre um resumo feito por IA ou ler a transcrição inteira.
Outra coisa que gosto nesta página está no final — encontramos 3 perguntas destacadas da parte de Q&A da reunião. É bom ver um resumo de algumas das perguntas mais relevantes, feitas por alguns dos investidores na empresa. Se quisermos o contexto total, podemos ser ler a transcrição na integra.
Watchlists
Como o próprio nome deixa adivinhar, é onde podemos criar as nossas próprias listas. E uma novidade recente da Oitava.app, foi ter acrescentado listas já feitas com base nos índices mais procurados, bem como de sectores específicos.
O gráfico que aparece logo no início desta página, mostra-nos o desempenho das empresas da lista escolhida, que podemos filtrar por períodos temporais e até por médias móveis.
Earnings Calendar
E, claro, o Calendário! Quem quer acompanhar uma earnings season quererá saber as datas em que saem os resultados e é aqui que entra este calendário.
Das empresas que tenho nas minhas Watchlists, apenas uma reporta esta semana:
Mas se quisermos ver que outras empresas vão reportar esta semana, é só mudar para a tab Market:
Outra funcionalidade útil do calendário é ajudar-nos a planear as próximas semanas. Basta clicar na seta junto à semana ou no ícone do calendário para vermos quem reporta nas próximas semanas.
Resumindo
As earnings season são aquelas épocas do ano em que o mercado deixa de especular e começa (só um bocadinho) a lidar com factos.
Para quem é investidor/a activo/a, é uma época importante para possíveis vendas ou compras baseadas em dados e não em vídeos virais ou comentadores de televisão.
Para quem é investidor/a passivo/a, esta época ajuda a perceber se o barco em que está — mesmo sem escolher o rumo — ainda vai na direcção desejada.
A Oitava.app não patrocinou este artigo. É uma ferramenta que tenho usado e que me parece bastante relevante para quem quer acompanhar uma earnings season.
A caixa de comentários de hoje está aberta para todos/as. Se tiveres dúvidas, aproveita.
Se conheces quem queira acompanhar a próxima earnings season,
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NOTA: Como de costume, nada do que aqui foi dito é recomendação de investimento. Este é um artigo meramente informativo/educacional.